얼마 전 파생 거래소 호가창과 솔라나 온체인 화면을 같이 켜놓고 봤는데, 가격은 조용히 120달러 근처를 맴도는 반면 체인 사용량은 꽤 시끄러웠습니다. 이런 장면에서 저는 늘 먼저 리스크를 봅니다. 가격이 안 오르는데 사용량만 늘면 누군가는 비용을 내고 있고, 반대로 가격만 뛰는데 온체인이 비면 단기 레버리지 장난일 가능성이 커집니다.
1. 가격보다 먼저 볼 숫자: 시총 700억 달러대
2026년 10월 3일 UTC 기준 코인게코 집계에서 솔라나는 119달러 안팎, 시가총액은 700억 달러 전후였습니다. 24시간 거래대금은 집계 시점에 따라 21억~28억 달러대로 보였고요. 이 정도면 작은 알트가 아닙니다. 이미 대형 자산이라서 2배, 3배를 쉽게 말하려면 신규 유동성이 얼마나 들어올지부터 계산해야 합니다.
제가 보는 첫 기준은 가격 상승률이 아니라 거래대금 대비 시총입니다. 예를 들어 하루 현물 거래대금이 시총의 3~5% 수준에서 움직이면 정상적인 대형 코인 흐름으로 봅니다. 그런데 가격은 오르는데 거래대금이 줄면 추격 매수보다 분할 관찰 쪽이 낫습니다. 반대로 가격은 횡보인데 거래대금이 계속 늘면 누군가 포지션을 만들고 있을 가능성이 있습니다.
2. TPS 4천대, 그대로 호재로 읽으면 위험하다
솔라나 익스플로러의 실시간 클러스터 화면에서는 TPS가 4천 초반, 슬롯타임이 0.26초대까지 찍혔습니다. 숫자만 보면 강합니다. 다만 솔라나는 구조상 투표 트랜잭션과 봇성 거래가 섞여 보일 수 있습니다. 그래서 TPS 하나만 보고 “사용자가 폭증했다”고 판단하면 계좌가 먼저 맞습니다.
실전에서는 TPS를 세 갈래로 나눠 봅니다. 첫째, 실제 사용자가 늘었는지. 둘째, DEX와 결제성 트랜잭션이 같이 증가했는지. 셋째, 평균 수수료가 튀지 않았는지입니다. 솔라나의 기본 수수료는 서명당 5,000램포트 구조이고, 혼잡할 때는 우선순위 수수료가 붙습니다. 수수료가 낮게 유지되면서 거래량이 늘면 네트워크 효율이 살아 있는 겁니다. 반대로 수수료와 실패 거래가 같이 튀면 단기 과열로 봅니다.
3. TVL보다 회전율을 먼저 봐야 한다
디파이라마와 여러 온체인 대시보드 기준으로 솔라나의 24시간 활성 주소는 집계 방식에 따라 크게 갈립니다. 어떤 화면은 300만 개 이상을 보여주고, 중복 제거가 강한 지표는 40만~80만 개 구간을 보여줍니다. 이 차이가 중요합니다. 솔라나는 지갑 생성 비용이 낮고 봇 활동이 많아서 주소 수를 그대로 사람 수로 읽으면 안 됩니다.
그래서 저는 TVL보다 DEX 회전율을 봅니다. TVL이 60억 달러대인데 하루 DEX 거래대금이 10억~20억 달러대로 붙으면 자금이 오래 잠기는 체인이라기보다 빠르게 회전하는 시장에 가깝습니다. 이건 장점이자 단점입니다. 유동성이 빠르게 몰리면 SOL 수요가 붙지만, 밈코인 장이 식으면 같은 속도로 빠질 수 있습니다. 솔라나는 기술주처럼 보이지만 단기 가격은 카지노 테이블처럼 움직일 때가 많습니다.
4. 2022년 공포와 2024년 과열이 남긴 숫자
솔라나를 볼 때 2022년 FTX 이후 흐름을 빼면 안 됩니다. 당시 SOL은 한 자릿수 가격까지 밀렸고, 시장은 기술보다 생존을 먼저 물었습니다. 그런데 네트워크와 개발 생태계가 완전히 멈추지 않았고, 이후 저점 매수 구간을 만든 것도 그 차이였습니다. 가격이 무너졌을 때 체인이 살아 있는지 보는 습관은 그때 생겼습니다.
반대로 2024년 밈코인 과열 구간에서는 온체인 거래량과 신규 지갑이 폭발했습니다. 겉으로는 채택처럼 보였지만, 실제로는 짧은 회전의 투기 수요도 컸습니다. 이때 배운 건 단순합니다. 온체인 숫자가 좋다고 전부 장기 수요는 아닙니다. 거래량, 수수료, 스테이블코인 유입, DEX 유동성이 같은 방향으로 움직여야 질 좋은 수요에 가깝습니다.
5. 제가 솔라나 비중을 조절할 때 보는 3가지
- 현물 거래대금이 가격 상승과 같이 늘어나는지 봅니다. 선물 미결제약정만 늘면 레버리지 장으로 보고 비중을 낮춥니다.
- 스테이블코인 공급과 DEX 유동성이 같이 붙는지 봅니다. 신규 자금 없이 내부 밈코인만 도는 장은 오래 버티기 어렵습니다.
- 활성 주소 증가가 수수료 급등 없이 유지되는지 봅니다. 싸고 빠른 체인이라는 장점이 흔들리면 솔라나 프리미엄도 줄어듭니다.
지금 솔라나는 죽은 체인이 아닙니다. 숫자만 보면 여전히 가장 활발한 레이어1 중 하나입니다. 다만 그 활발함 안에는 실사용, 봇, 밈코인, 차익거래가 섞여 있습니다. 저는 이런 장에서 “솔라나니까 오른다”보다 “어떤 돈이 들어와서 얼마나 머무는가”를 봅니다. 가격이 조용할 때 온체인 회전율이 유지되고, 급등 후에도 유동성이 빠지지 않는다면 그때가 더 편한 자리입니다. 급하게 맞히려 하기보다, 숫자가 같은 방향을 가리키는 순간까지 기다리는 쪽이 제 계좌에는 더 잘 맞았습니다.
