모두
모두콘텐츠
거래소 입금이 늦어지는 날이면 시세보다 블록 탐색기를 먼저 열게 된다. 거래소 화면에는 ‘처리 중’이라고 떠 있어도, 체인에는 거래가 아직 기록되지 않았을 수 있다. 이런 차이를 이해하려면 블록체인을 코인 가격표가 아니라 거래 기록을 유지하는 방식으로 봐야 한다. 블록체인 기술 정의는 여러 참여자가 같은 장부를 공유하고, 합의한 순서대로 기록을 추가하며, 이전 기록을 임의로 바꾸기 어렵게 만드는 기술이다. 여기서 중요한 기준은 네 가지다.
1. 장부를 누가 가지고 있는가
일반적인 거래소 계정 잔고는 거래소가 관리하는 내부 장부에 표시된다. 내가 거래소 안에서 비트코인을 샀다고 해서 그 순간 내 개인 지갑으로 비트코인이 이동하는 것은 아니다. 반면 비트코인 네트워크에서 지갑 간 송금이 이뤄지면, 네트워크 참여자들이 검증할 수 있는 거래 기록이 체인에 남는다.
블록체인의 특징은 장부 사본을 여러 참여자가 보유한다는 점이다. 한 운영자의 데이터베이스 화면만 믿는 구조보다 기록을 독립적으로 확인할 여지가 크다. 그렇다고 모든 이용자가 똑같은 데이터를 저장하거나, 모든 블록체인이 완전히 탈중앙화돼 있다는 뜻은 아니다. 누가 기록을 검증할 수 있는지, 검증자가 얼마나 분산돼 있는지에 따라 신뢰 구조가 달라진다.
2. 거래가 어떤 순서로 묶이는가
이용자가 송금 거래에 서명해 네트워크에 보내면, 참여자들은 서명과 잔고 등 정해진 규칙을 확인한다. 유효한 거래는 블록에 담기고, 새 블록에는 이전 블록을 가리키는 해시값이 포함된다. 해시는 데이터를 넣으면 일정한 길이의 값이 나오는 계산 방식이다. 과거 블록의 내용이 바뀌면 그 해시값도 달라져 뒤따르는 블록과의 연결이 어긋난다.
그래서 ‘한 번 기록되면 절대 못 바꾼다’는 설명은 지나치게 단순하다. 기록을 바꾸려면 연결된 기록과 네트워크의 합의까지 다시 상대해야 하므로 비용과 난도가 커진다는 쪽이 정확하다. 거래가 막 포함된 직후에는 체인 재편으로 기록 상태가 달라질 가능성도 있다. 비트코인은 평균 약 10분마다 블록이 만들어지지만, 개별 블록의 간격은 일정하지 않다. 거래소마다 입금에 요구하는 확인 횟수가 다른 이유도 이런 위험을 각자 다르게 관리하기 때문이다.
3. 누가 새 기록을 인정하는가
여러 장부 사본이 있다는 사실만으로는 충분하지 않다. 서로 다른 기록이 올라왔을 때 어느 쪽을 받아들일지 정하는 규칙이 필요하다. 이를 합의 방식이라고 부른다. 비트코인은 작업증명 방식으로 채굴자가 계산 자원을 투입해 블록을 제안한다. 지분증명 방식에서는 정해진 자산을 맡긴 검증자가 블록 생성과 검증에 참여한다. 방식마다 공격 비용, 검증자 집중 위험, 거래 확정 과정이 다르다.
내가 온체인 지표를 볼 때도 ‘체인에 찍혔다’는 사실 하나로 판단을 끝내지 않는다. 거래를 제안한 주소가 누구인지, 거래가 충분히 확인됐는지, 해당 네트워크의 검증 권한이 얼마나 집중돼 있는지를 함께 본다. 같은 ‘입금’ 숫자라도 네트워크 규칙과 거래 상태에 따라 의미가 달라질 수 있어서다.
4. 온체인 숫자가 실제로 말하는 것
블록체인 기록은 공개 장부라는 장점이 있지만, 화면에 보이는 숫자를 바로 투자자의 의도로 번역할 수는 없다. 예를 들어 한 주소에서 거래소로 1,000개가 이동했다고 해도 즉시 매도됐다는 증거는 아니다. 거래소의 지갑 재배치일 수도 있고, 담보 이동이나 수탁 서비스의 처리일 수도 있다. 주소 수가 늘었다고 이용자 수가 같은 비율로 늘었다고 볼 수도 없다. 한 사람이 여러 주소를 만들 수 있기 때문이다.
그래서 거래소 유입량은 가격, 현물 거래량, 파생상품 미결제약정과 나란히 놓고 본다. 유입량이 커지는데 현물 매도 거래량까지 늘면 매도 압력을 의심할 근거가 조금 더 생긴다. 반대로 대규모 이체만 있고 거래량 변화가 없다면 판단을 미룬다. 어느 쪽이든 주소의 실제 소유자와 거래 목적을 확정할 수 없는 경우가 많다.
블록체인은 기록을 공유하고 검증하는 방법이지, 그 위에서 발행된 자산의 가격이나 사업의 건전성을 보증하는 장치는 아니다. 네트워크가 정상적으로 움직여도 거래소의 출금 정책, 스마트 계약 오류, 브리지 사고는 별개의 위험으로 남는다. 나는 온체인 숫자를 볼 때 먼저 그 숫자가 확인해 주는 사실의 범위부터 좁힌다. 그 선을 지켜야 차트와 장부가 서로 다른 말을 할 때 성급한 매매를 피할 수 있다.
