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도지코인이 급등한 날이면 거래 화면보다 먼저 거래량을 연다. 가격이 10% 올랐다는 사실만으로는 누가 샀는지, 그 매수가 얼마나 버틸지 알 수 없기 때문이다. 7년간 코인을 거래하면서 도지코인처럼 분위기에 민감한 종목일수록 가격 뒤에 있는 숫자를 확인하는 습관이 중요했다.
1. 하루 새로 나오는 물량은 약 1,440만 개
도지코인은 비트코인처럼 발행이 끝나는 구조가 아니다. 도지코인 공식 설명에 따르면 블록 보상은 1만 개이고, 블록 생성 목표 간격은 약 1분이다. 이를 기준으로 계산하면 하루 약 1,440만 개, 1년 약 52억 5,600만 개가 새로 발행된다. 실제 생성량은 블록 간격에 따라 조금씩 달라진다.
이 숫자를 두고 매일 그만큼의 매도 물량이 나온다고 해석하면 틀린다. 채굴자가 보상을 보유할 수도 있고, 거래소로 옮기더라도 바로 팔지 않을 수 있다. 다만 가격이 장기간 오르려면 새 물량을 포함한 시장의 매도를 흡수할 수요가 이어져야 한다. 하루 급등보다 몇 주간 유지되는 현물 수요를 더 중요하게 보는 이유다.
2. 거래량은 가격과 같은 방향으로 움직이는가
가격이 오를 때 거래량도 늘면 일단 관심이 붙었다고 볼 수 있다. 그런데 거래량 하나로 상승의 질까지 판단할 수는 없다. 거래소가 표시하는 전체 거래량에는 현물과 선물이 섞여 소개되는 경우가 있다. 도지코인을 볼 때는 현물 거래량을 따로 확인하고, 급등한 하루를 이전 7일 평균과 비교한다.
예를 들어 현물 거래량이 평소 하루 5억 달러 수준이던 시장에서 15억 달러로 뛰었다면 증가 폭은 3배다. 이 수치는 설명을 위한 가정이다. 같은 3배 증가라도 가격이 높은 수준을 유지하는 경우와 거래량만 터진 뒤 당일 상승분을 반납하는 경우는 다르게 읽어야 한다. 후자라면 새 매수세가 들어왔어도 그만큼 강한 매도가 맞섰을 가능성이 있다.
원화 거래소 한 곳에서만 거래가 몰리는지도 본다. 거래소마다 가격과 거래량이 크게 벌어지면 전체 시장의 수요로 일반화하기 어렵다. 특히 거래소 점검, 입출금 중단, 상장 관련 공지가 있는 날에는 가격 차이가 일시적으로 커질 수 있다.
3. 온체인 주소 수와 거래 건수는 함께 본다
온체인에서는 하루 활성 주소 수와 거래 건수를 나란히 확인한다. BitInfoCharts 같은 블록 탐색 서비스는 도지코인의 일별 주소·거래 흐름을 보여준다. 가격과 거래소 거래량이 뛰는데 온체인 활동이 거의 달라지지 않는다면, 상승이 거래소 내부의 매매에 더 집중됐을 가능성을 생각해볼 수 있다.
반대로 활성 주소가 늘었다고 실제 이용자가 같은 비율로 늘었다고 말할 수도 없다. 한 사람이 여러 주소를 쓸 수 있고, 거래소의 지갑 이동도 거래 건수에 포함된다. 도지코인은 소액 거래가 몰리는 시기에도 건수가 급증할 수 있다. 그래서 하루 수치보다 7일 평균의 변화와 전송 규모를 같이 보는 편이 낫다.
큰 지갑에서 거래소로 코인이 이동한 사실도 그 자체로 매도 신호는 아니다. 거래소 내부 지갑 간 이동이거나 보관 방식 변경일 수 있다. 지갑의 소유 주체가 확인되지 않았다면 ‘고래가 팔았다’는 표현은 피한다. 입금 흐름이 며칠 이어지는지, 같은 기간 거래소 잔고와 현물 거래량이 어떻게 변하는지 확인해야 해석의 범위가 좁아진다.
4. 선물 미결제약정과 펀딩비가 과열을 드러낸다
도지코인은 현물보다 선물 시장의 열기가 가격을 빠르게 흔들 때가 있다. 미결제약정은 아직 닫히지 않은 선물 계약의 규모다. 가격과 미결제약정이 함께 오르면 새 포지션이 쌓이고 있다는 뜻이지만, 어느 쪽이 이길지는 알려주지 않는다. CoinGlass에서도 미결제약정과 펀딩비를 별도 지표로 제공한다.
펀딩비가 플러스라면 일반적으로 롱 포지션이 숏 포지션에 비용을 낸다. 플러스 폭이 커지고 미결제약정도 급증하면 상승에 베팅한 자금이 몰렸을 가능성이 있다. 이때 작은 하락에도 레버리지 포지션의 청산이 겹쳐 낙폭이 커질 수 있다. 펀딩비가 높다는 이유만으로 즉시 하락한다고 판단해서도 안 된다. 강한 추세에서는 과열처럼 보이는 상태가 이어지기도 한다.
내가 가장 경계하는 조합은 가격은 오르는데 현물 거래량은 약하고, 미결제약정과 펀딩비만 빠르게 커지는 경우다. 매수 주문이 얇아진 순간 방향이 바뀌면 청산이 가격을 더 밀어낼 수 있다. 반대로 선물 열기가 식은 뒤에도 현물 거래량과 온체인 활동이 유지된다면 상승을 지탱하는 수요가 있는지 다시 검토할 근거가 생긴다.
도지코인에서는 유명인의 발언이나 거래소 뉴스가 숫자보다 먼저 가격을 움직일 수 있다. 그래서 매매 전에 감당할 손실 폭부터 정하고, 발행량·현물 거래량·온체인 활동·선물 포지션을 차례로 대조한다. 네 숫자가 같은 이야기를 하지 않는 날에는 서둘러 방향을 맞히려 하지 않는다. 애매한 신호 앞에서 거래 규모를 줄이는 것도 매매 판단이라고 생각한다.
