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얼마 전 아비트럼 차트를 보다가 가격이 많이 내려왔다는 말부터 들었다. 하지만 낙폭만 보고 매수할 수는 없다. 내가 먼저 확인하는 건 현재 가격, 유통량, 실제 체인 사용량, 그리고 앞으로 풀릴 물량이다. 이 네 숫자가 서로 다른 방향을 가리키면 시세가 싸 보인다는 인상은 잠시 접어둔다.
1. 가격보다 시가총액을 먼저 본다
11월 9일 확인한 코인게코 기준 ARB 가격은 약 0.17달러, 유통량은 약 69억 개다. 둘을 곱한 시가총액은 약 11억 7천만 달러다. 가격만 보면 1달러도 안 되는 코인이지만, 이미 시장에 나온 물량의 가치는 작지 않다. 원화 가격은 환율과 거래소별 수급까지 영향을 받으므로 달러 시세와 함께 보는 편이 낫다.
ARB의 과거 최고가는 약 2.39달러였다. 현재 가격은 그보다 90% 넘게 낮다. 다만 과거 최고가에서 크게 빠졌다는 사실만으로 되돌아갈 여력이 충분하다고 판단하지는 않는다. 가격이 같아도 유통량이 늘면 필요한 시가총액은 더 커진다. 이전 가격까지의 거리보다 그 가격을 지탱할 수급이 있는지가 중요하다.
2. 온체인 활동과 ARB 수요를 구분한다
아비트럼 네트워크가 쓰이는 것과 ARB 토큰이 매수되는 것은 같은 일이 아니다. 아비트럼 공식 문서에서 ARB는 거버넌스 토큰이다. 아비트럼 원의 거래 수수료는 ETH로 낸다. 따라서 체인 거래가 늘었다는 이유만으로 수수료 결제를 위한 ARB 매수가 늘어난다고 계산하면 수요를 과대평가하기 쉽다.
그렇다고 온체인 지표를 무시할 수는 없다. 디파이라마의 11월 8일 집계에서 아비트럼의 디파이 예치액은 약 14억 달러, 하루 탈중앙거래소 거래량은 약 6천만 달러대였다. 그로우더파이는 최근 일간 활성 주소를 약 9만 4천 개로 집계했다. 측정 시점과 집계 범위에 따라 거래 건수는 서비스별로 차이가 나므로, 서로 다른 대시보드의 숫자를 그대로 이어 붙여 성장률을 만들지는 않는다.
내가 보는 건 한 번의 급증보다 흐름이다. 활성 주소가 늘어도 스테이블코인 잔액과 거래량이 함께 줄면 작은 거래가 많아졌을 가능성을 따져본다. 반대로 예치액이 늘어도 토큰 가격 상승 때문에 달러 환산액만 커진 것이라면 신규 자금 유입으로 읽기 어렵다. 지표가 무엇을 세는지 확인해야 시세와 연결할 수 있다.
3. 11월 언락 물량의 크기를 계산한다
디파이라마의 언락 일정에는 11월 15일 약 9,265만 ARB가 풀리는 것으로 표시돼 있다. 현재 유통량 약 69억 개의 1.3%가 넘는 규모다. 0.17달러를 적용하면 약 1,575만 달러다. 토큰을 받는 주체가 모두 당일 매도한다는 뜻은 아니지만, 매도 가능한 물량이 늘어나는 일정인 만큼 거래량과 함께 확인할 필요가 있다.
특히 언락 전후에 가격이 오를 때는 현물 거래량이 증가하는지, 거래소 입금이 늘어나는지 따로 본다. 거래소 입금만으로 매도를 확정할 수는 없다. 다만 가격 상승 구간에서 입금이 지속되고 매수 호가가 얇아진다면 공급을 받아낼 힘이 약할 수 있다. 반대로 물량이 풀린 뒤에도 가격이 지지되고 현물 거래가 이어진다면 시장이 공급을 흡수했다는 근거가 된다.
4. 상승 시나리오에도 무효 조건을 둔다
아비트럼 시세가 단기 반등하려면 낮은 가격이라는 이유보다 확인 가능한 변화가 있어야 한다. 현물 거래량 증가, 주요 가격대 회복, 언락 물량을 흡수한 뒤의 가격 유지가 그 예다. 여기에 활성 주소와 스테이블코인 잔액까지 같은 방향으로 움직이면 체인 활동이 뒷받침하는지 판단하기가 수월해진다.
반대로 선물 거래만 급증하고 현물이 따라오지 않거나, 언락 직후 회복한 가격대를 다시 내주면 반등 가정은 약해진다. 매매를 한다면 진입 전에 어느 가격에서 판단이 틀렸다고 인정할지, 손실을 계좌의 얼마까지 허용할지 정해두는 편이 낫다. ARB는 네트워크 사용량과 토큰 수급 사이에 간격이 있다. 그래서 나는 차트의 낙폭보다 그 간격이 좁아지는 숫자를 기다린다.
