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며칠 전 보유 코인의 스테이킹 화면을 보다가 예상 보상률보다 먼저 매도 가능 여부를 확인했다. 보상이 조금 더 붙어도 가격이 급락할 때 팔 수 없다면 내 매매 방식에는 맞지 않기 때문이다. 빗썸 스테이킹 코인을 볼 때도 숫자는 네 가지로 나눠 보는 편이다. 보상률, 실제 보상 대상 수량, 자금이 묶이는 시간, 그리고 시장의 매도 압력이다.
1. 연 보상률보다 원화 손익을 먼저 계산한다
스테이킹 보상은 보통 코인 수량으로 들어온다. 화면에 보이는 연환산 보상률을 원화 수익률처럼 읽으면 계산이 틀어진다. 예를 들어 100개를 맡기거나 보유해 1년 동안 5개를 받았다고 가정하자. 코인 가격이 그대로라면 보유 수량은 105개다. 그런데 가격이 10% 떨어지면 원화 평가액은 처음의 94.5%가 된다. 코인은 늘었지만 원화 기준 손실은 5.5%다. 거래 수수료까지 넣으면 손익은 더 낮아진다.
빗썸은 자유형의 예상 보상률이 직전 지급 보상률을 뜻하며, 앞으로의 수치를 보장하지 않는다고 안내한다. 네트워크 보상 수준과 서비스 운영 조건에 따라 달라질 수 있다는 뜻이다. 그래서 나는 표시된 연 보상률 하나로 코인을 고르지 않는다. 최근 가격 변동폭과 하루 거래대금, 호가 간격을 함께 놓고 본다. 보상이 연 5%인데 며칠 사이 가격이 10%씩 움직이는 종목이라면, 수익을 좌우하는 숫자는 보상률보다 가격이다.
2. 최소 보유 수량과 스냅샷을 확인한다
자유형은 한 번 동의하면 지원 코인을 보유하는 동안 보상이 자동으로 쌓이는 방식이다. 다만 모든 잔고에 언제나 같은 보상이 붙는다고 생각하면 안 된다. 빗썸 안내에 따르면 일별 보상 대상 수량은 전날과 당일의 스냅샷을 비교해 더 적은 수량을 적용한다. 장중에 100개를 샀다가 일부를 팔았다면, 화면에서 잠깐 보였던 최대 잔고를 기준으로 보상을 예상할 수 없다.
코인마다 최소 보유 수량도 다르다. 빗썸이 공지한 자유형 상품의 사례를 보면 스토리(IP)는 14개, 모나드(MON)는 330개, 앱토스(APT)는 15개였다. 숫자만 비교해 어느 쪽이 더 싸거나 유리하다고 판단할 수는 없다. 코인 한 개의 가격과 최소 수량을 곱해 필요한 원화 금액을 계산해야 한다. 지원 종목과 조건은 바뀔 수 있으니 실제 신청 시점의 상품 화면이 기준이다.
자유형 보상은 일별로 쌓인 뒤 통상 매주 수요일 지급된다. 수요일이 공휴일이면 다음 영업일로 밀린다. 매일 보상이 발생하는 것과 매일 현금처럼 인출할 수 있는 것은 다른 얘기다. 짧게 매매하는 사람이라면 보유 기간과 스냅샷 적용 방식 때문에 예상한 수량보다 실제 지급량이 작을 수 있다.
3. 자유형과 고정형의 출구 시간을 구분한다
자유형의 장점은 거래와 입출금이 가능하다는 점이다. 가격이 매매 기준선을 이탈하면 포지션을 줄일 여지가 있다. 반면 고정형은 스테이킹 신청부터 언스테이킹 완료까지 해당 수량을 거래하거나 출금할 수 없다. 언스테이킹 대기 기간에는 보상이 발생하지 않을 수도 있다. 이름에 적힌 ‘고정’은 보상률의 보장보다 자산의 유동성 제한으로 이해하는 편이 안전하다.
가령 100만 원어치 코인을 보유하면서 연환산 6% 보상을 기대한다고 하자. 단순 계산한 하루 보상은 약 164원이다. 이때 급락장에서 하루를 더 기다려야 해 평가액이 3% 내려가면 손실은 3만 원이다. 보상 약 183일 치에 해당한다. 실제 보상과 가격은 계속 변하므로 이 숫자는 비교를 위한 가정일 뿐이다. 그래도 왜 언스테이킹 소요 시간을 먼저 읽어야 하는지는 분명해진다.
4. 온체인 유입과 거래소 수급을 함께 본다
스테이킹 보상률이 높아 보여도 매도 압력이 커지면 체감 수익은 금방 사라진다. 나는 코인을 고를 때 거래소 입금량, 큰 지갑의 이동, 네트워크의 스테이킹 비율과 언스테이킹 대기 물량을 같이 확인한다. 거래소로 들어오는 물량이 갑자기 늘었다면 매도 가능 물량이 증가했을 수 있다. 다만 입금이 곧 매도는 아니다. 같은 기간 거래대금과 가격 반응까지 봐야 해석이 된다.
보상으로 새로 풀리는 코인 수량도 중요하다. 보유자가 받는 보상은 다른 시장 참여자에게는 잠재적인 매도 물량이다. 특히 거래대금이 얇은 종목은 정기 보상 지급이나 대규모 언스테이킹이 겹칠 때 호가가 빠르게 비어 버릴 수 있다. 온체인 지표가 좋아 보여도 빗썸 원화 마켓의 실제 체결 규모가 작으면 원하는 가격에 빠져나오기 어렵다.
내 기준에서 스테이킹은 이미 보유하기로 결정한 코인의 수량을 조금 늘리는 수단에 가깝다. 보상률 때문에 처음 보는 코인을 매수한다면 판단 순서가 뒤집힌다. 가격이 10% 내려가도 계속 보유할 이유가 있는지, 필요할 때 얼마나 빨리 팔 수 있는지부터 확인한다. 그 답이 선명할 때만 보상률을 계산에 넣는다.
